發生什麼事：兩張牌照、一枚上線、一枚只有名字
香港金融管理局（金管局）在 2026 年 4 月 10 日宣布，依《穩定幣條例》向 Anchorpoint Financial Limited 與香港上海滙豐銀行（匯豐）發出穩定幣發行人牌照，即日生效。金管局登記冊目前也只列這兩家：Anchorpoint 的牌照編號 FRS01，匯豐為 FRS02。首輪共有 36 宗申請，申請截止日是 2025 年 9 月 30 日。
Anchorpoint 由渣打銀行（香港）、香港電訊（HKT）與 Animoca Brands 合組，渣打是最大股東。它的港元穩定幣叫 HKDAP（HKD At Par）。公司 8 月 12 日公告，第一階段透過「Beta Access」開放，對象是機構分銷商與專業投資者，散戶最快 2026 年底，視市場情況而定。
匯豐則在 9 月 30 日宣布，將在 2026 年下半年推出的港元穩定幣定名為「HSBC RedCoin」，上線初期只透過 PayMe 與 HSBC HK Mobile App 提供，先做個人對個人轉帳與商戶付款，之後再擴到企業與機構用途。公告沒有給上線日期，也特別寫明匯豐「尚未在香港發行任何穩定幣」。本文撰寫時（10 月 20 日）未查到匯豐宣布 RedCoin 已上線。
背景：時程比原先說的晚，發牌數量刻意壓低
渣打 4 月的新聞稿原本寫 HKDAP 會從 2026 年第二季開始分階段發行，實際第一階段是 8 月 12 日開始；中間在 5 月 13 日與 OSL 集團完成測試交易，流程是港元存入作為儲備、經渣打銀行與信託服務支持，再鑄造、轉帳，最後全數贖回。這次測試在 Ethereum 主網上進行。正式上線公告只寫「公鏈」，沒有點名是哪一條，也沒有公布合約地址或目前發行量。
金管局總裁余偉文在 4 月 10 日的文章中說，監管目標是「相同活動、相同風險、相同監管」；之後仍可能發出更多牌照，但門檻會維持高，總數「非常有限」，也沒有時間表。持牌人須對持有人做身分核實，並使用區塊鏈分析工具偵測可疑交易；儲備資產須與發行人其他資產分開。
香港的規則：散戶只能透過持牌管道拿到持牌發行人的幣
《穩定幣條例》自 2025 年 8 月 1 日起實施。依 Slaughter and May 與 Davis Polk 兩家律師事務所當時的整理，條例對「提供」穩定幣設了兩道門檻。第一，只有「獲准提供者」可在香港提供指明穩定幣，包括持牌發行人、銀行、證監會持牌的虛擬資產交易平台、第 1 類受規管活動持牌法團，以及儲值支付工具持牌人。第二，只有持牌發行人發行的穩定幣可向散戶提供；不須在港領牌的發行人（例如在海外發行、非港元、也沒有主動向香港公眾推廣）所發行的穩定幣，只能提供給專業投資者。
USDT 的發行商 Tether 不在金管局登記冊上。照上述整理，USDT 在香港不能以「持牌穩定幣」的身分向散戶提供。不過，持牌交易平台能否讓散戶買賣 USDT，另外受證監會的平台規則約束，本文沒有查到該部分的最新規定，因此不據此推論香港平台的實際做法。條例處理的是發行與提供行為；本文沒有查到禁止個人持有，或自己在鏈上轉帳 USDT 的條文，但這不是法律意見。
和 TRON 上的 USDT 差在哪：三個實際差別
第一是規模與用途。TRON DAO 10 月 12 日公布，第三季末 TRON 上 USDT 與 USDD 的供給合計 938.8 億美元。HKDAP 與 RedCoin 都以港元計價，目前只有一枚開始流通，而且只限機構與專業投資者，兩者不在同一個量級，鎖定的用途也不同：港元幣先做本地付款、跨境結算與代幣化資產結算。
第二是鏈。HKDAP 測試用的是 Ethereum，RedCoin 沒有公布鏈；本文撰寫時，兩家都沒有任何在 TRON 上發行的公開資訊。
第三是使用門檻。持牌發行人要核實持有人身分，RedCoin 初期只在匯豐自家 App 和 PayMe 內使用；TRON 上的 USDT 則是任何地址都能收付，由 Tether 事後凍結列入黑名單的地址。以下是編輯分析：這和泰國央行 10 月徵詢的泰銖穩定幣方向類似，都是「實名、可控、經持牌中介」的模式，和 TRC-20 USDT 的開放式流通是兩條路，短期比較像各自服務不同需求，而不是直接取代。
對使用者的提醒與還不知道的事
金管局與匯豐都提醒，有人冒用持牌機構名義推出假穩定幣。以下是編輯提醒：在 TRON 等公鏈上，任何人都能部署一個名稱或代號寫著「RedCoin」「HKDAP」的 TRC-20 合約，名字不代表發行人。在官方公布合約地址之前，看到 TRON 上這類代幣都應視為可疑，並以金管局登記冊與發行人官方管道核對。
仍未公開的事項包括：RedCoin 的上線日期、所用區塊鏈與合約地址；HKDAP 的合約地址、流通量與儲備明細；HKDAP 何時開放散戶；金管局是否、何時發出第二批牌照。日期方面，牌照發出日為 2026 年 4 月 10 日，HKDAP 第一階段為 8 月 12 日，RedCoin 定名公告為 9 月 30 日，本站整理日為 10 月 20 日。本文不構成投資或法律建議。
