10 月 16 日公告：分潤帳本怎麼讀
Circle 商務主管 2026 年 10 月 16 日在公司部落格解釋 USDC 的合作夥伴分潤與贖回安排。文章稱，2026 年上半年總營收與儲備收入約 14 億美元，其中約 8.19 億美元、相當於每美元約 59 美分，用於分銷夥伴及交易等成本。這是 Circle 對商業模式的說明，不是 10 月 16 日才發生的一筆新付款。
對照 Circle 向美國證交會提交的上半年 Form 10-Q，總營收與儲備收入為 13.95448 億美元；「分銷、交易及其他成本」合計 8.19251 億美元。數字與部落格的四捨五入說法一致，但會計分類包含交易與其他成本，不能簡化成「8.19 億美元全給合作夥伴」。若只看分銷及交易成本，申報數是 8.15816 億美元。
Circle 另稱約 4.73 億美元投入牌照、銀行關係、流動性與產品等，剩餘約每美元 7 美分為淨利。這屬於公司對支出用途的歸納；財報列示上半年營業費用約 4.968 億美元、淨利約 1.035 億美元。不同分類不能逐項直接等同，讀者也不應把「分潤比例」理解為 USDC 持有人能獲得利息。
免費贖回的對象與速度有條件
Circle 10 月 16 日部落格稱，客戶經標準銀行管道贖回 USDC 不收 Circle 費用，通常最長兩個工作天完成結算。該文也稱，符合 Circle Payments Network 或平台特定條件的客戶，可以使用近即時的免費贖回安排。這些是不同服務與資格條件，不能理解為每位持有人都能免費、即時換回法幣。
Circle Mint 官方費率頁補充了 10 月 19 日起的新結構：Standard（原 Basic）贖回不收 Circle 贖回費，處理時間為最多兩個工作天，之後另加銀行結算時間；Express（原 Institutional）接近即時處理，但原則上按贖回總額收 5 個基點（0.05%）。符合當期淨鑄造條件者，可按規則取得 25%、75% 或 100% 的費用抵減；抵減不保證取得，且不超過已付贖回費。CPN 活動另有 Express 費用豁免，不能推論所有 Mint 客戶均可免費快速贖回。既有客戶從 10 月 19 日當天或之後開始的下一個計費期適用新費率。處理時長自 Circle 受理完整申請起算，不含銀行或支付管道入帳時間；若須進行合規、詐欺或制裁審查，處理可能更久。部落格與費率頁分別使用「結算」與「處理」口徑，不能合併成銀行入帳保證。新 Standard 是原 Basic 改名，舊 Standard 層級已退場。官方頁未標首次發布日，本文只將 10 月 19 日視為費率生效基準，不稱它是當日新公告。
對一般持幣人尤其重要的是，「Circle 客戶」不等於所有在交易所或自託管錢包持有 USDC 的人。Circle Mint 主要服務機構；一般用戶通常透過交易所或其他服務商換回法幣，該平台的費率、流動性、身分審查和結算時間仍要另看。發行方免收贖回費，不代表中介不收費，也不保證每個人可以直接向 Circle 申請近即時兌現。
交易量很大，不等於全是日常支付
Circle 稱上半年 USDC 鏈上交易量超過 36 兆美元。其第一、第二季公告分別列出 21.5 兆與 14.8 兆美元，合計約 36.3 兆美元，與新說法大致相符。不過「鏈上交易量」可包括交易、資金調度與其他轉帳，不能直接視為商戶收款或真實跨境支付額。
部落格另稱，6 月 USDC 佔全球穩定幣交易量約 77%。這是 Circle 的統計主張，文章未完整列出納入哪些鏈、代幣及過濾方法；不同資料商對機器人交易、內部轉帳與調整後交易量的定義可能不同。沒有一致口徑前，不宜以這個比例斷言 USDC 在所有支付場景都超過其他穩定幣。
對 TRON 上的穩定幣使用者，實際變化是什麼
Circle 於 2024 年 2 月宣布停止在 TRON 鑄造 USDC，對 Circle Mint 客戶的 TRON 轉鏈與直接贖回支援延續至 2025 年 2 月。Circle 現行原生 USDC 支援鏈清單沒有 TRON。因此，10 月 16 日的商業說明沒有宣布 USDC 重返 TRON，也沒有改變 TRC-20 USDT 的發行與贖回規則。
編輯分析：發行方把更多儲備收入分給分銷通路，可能提高平台推廣某種穩定幣的誘因，但不代表用戶得到更好的價格或更低風險。比較 USDC、USDT 或其他代幣時，應先確認代幣是否由聲稱的發行方在該鏈原生發行，再分別檢查發行方贖回資格與平台出入金條件。Circle 未公布各夥伴實得分配，未來合作條件及市佔變化也無法由這篇部落格單獨推定。
